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后期国际油价仍有反弹空间

2018-10-11 22:20:57

7月以来,美国NYMEX原油指数持续下跌,本周二(7月15日)盘中一度低见每桶97.57美元,两个多月来首次跌破100美元关口,布伦特原油期货则跌至三个半月以来位。不过,近两日,原以为遭遇“空袭”无力反击的多头意外逆袭,美原油08合约周三(7月16日)大涨1.24%,收报101.2美元。

业内人士表示,此前推动油价上涨的地缘政治风险因素逐步消散,油价重心开始下移,同时美国就业市场疲软也利空油价,但三季度旺季效应将有所显现,多头遭遇“空袭”但并未落荒而逃,后期国际油价仍然有反弹空间。

油市焦点回归基本面

6月下旬至7月中旬,美国原油期货市场经历了一段回调行情,此前油价因为地缘政治因素大幅上行。

从目前来看,市场主流观点和解读主要分为三个方面,一是伊拉克局势影响的消退,二是利比亚产量回升及伊核问题达成协议后出口的增长,三是六月份以来欧美整体消费不佳。

格林大华期货分析师原欣亮表示,随着伊拉克和利比亚的局势缓和,利比亚日产油量增加,市场供应增长担忧带动交易商持续做空,美原油自6月底开始,连续3周下行,已经回吐地缘政治风险的涨幅,原油逐渐回归基本面。

中信期货分析师刘建认为,从波动率和价差来看,油市在7月初即已反应了伊拉克局势消退的影响。而从欧洲与中东和亚太原油价差来看,7月以来的下跌主要原因应该来自于欧洲消费趋弱和利比亚产量回升的预期。纽约原油在本周二(15日)的回落,从时点上来看,与伊朗谈判契合度较高,可以认为受其影响较大。

不过,业内人士表示,原油价格的持续回落很大部分原因还是对前期大幅上涨的修复,由于伊拉克内战并没有全面恶化,削弱了投资者对中东供给的忧虑。与此同时,利比亚原油生产出现逐步回升,这令市场供给更加充裕。可以看到Brent的跌幅相对大于WTI。此外,有关伊朗核问题的谈判也提升市场对下半年伊朗出口增长的期望。

美国原油库存骤降

变化总是突然到来。7月16日,美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示,美国上周EIA原油库存预期减少340万桶,实际减少752.5万桶,减少量远超预期。同时,7月15日美国原油协会(API)公布的数据显示,美国7月11日当周API原油库存-480万桶,前值-170万桶。以上两个专业机构公布的原油库存减少量都超预期,为近期原油价格提供了支撑。

美国也进入夏季用油高峰期。原欣亮表示,由于夏季需求旺季,炼厂提高产出,截至7月12日当周,美国炼厂原油投料量连续三周上升至16.626MBPD(百万桶/天),同时美国原油供应天数下降至23.2天,处于年内供应水平低位。

他表示,目前美国原油出口略有松动,市场对放开原油出口禁令抱有较大期待,原油出口政策的不确定性也对中期原油走势有较大影响。同时美联储释放加息预期,美元走强也将抑制原油期货。伊拉克、利比亚的供应风险依然存在,就基本面而言,美国夏季驾驶季节的旺盛需求将支撑中短期原油走势,同时连续下跌后多头回补在技术面上也将推动油价反弹,预计NYMEX原油主力合约运行目标位为105美元/桶。

不过,中银国际期货研究员刘浚表示,当前国际油市供求还是继续维持均衡局面,虽然上周美国原油库存大幅跳水,但这主要源自当周炼厂开工率的大幅攀升,同时原油进口也维持低位。实际上,这段时间美国商业原油库存的持续回落也只是正常的季节性调整,没有必要过分解读。

业内人士表示,从目前供需来看,二季度一度出现供需缺口,亚太区域整体略降,美国延续好转,欧洲和北非也基本启稳,从三季度情况来看,美国6月以来整体不佳,但上周数据有明显好转,预期整体三季度将向好。全球整体需求下半年将回升,三季度旺季效应亦将在未来两个月有所反应。

多头并未落荒而逃

对于本周二原油期货市场多头遭遇空袭,IAFAdvisors研究部主管KyleCooper表示,目前原油市场几乎已经崩溃了,基本面已无法对其提供支撑,预计未来美原油将轻易跌至95美元/桶区域。

花旗期货分析师在一份报告中表示,石油现货市场供应非常充裕,但主要是因为第二季度市场供应过剩,并非持续存在的状况。他认为,交易商已经在较高价位买了太多的头寸,特别容易受油价修正性下跌的影响。

不过,刘建认为,短期政治因素被过度解读,市场存反弹空间,预期本周末伊核谈判和利比亚大选结果公布后市场将有所走强,三季度和下半年整体将强于上半年。

刘浚也表示,对于国际油价走势而言,利空还主要在于供给面的压力,不仅美国页岩油生产增长仍在加速,同时伴随地缘政治紧张局势的缓解,利比亚供给开始恢复,并且一旦核问题谈判进展顺利,下半年伊朗原油出口将会快速增长。

下半年原油价格确实存在一定下行压力。不过,中短期原油走势可能还是充满不确定性,业内多倾向短期市场步入震荡格局。刘浚表示,一是经过持续回落,Brent原油价格已经接近年内低位水平,同样WTI油价也到了年内均值附近,短线进一步下行动力不足。二是,全球经济环境继续向好,需求的稳健增长还是有望形成一定支撑。

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